定製家居如何優化資本結構

Ⅰ 如何通過優化資本結構降低財務風險

財務風險是指企業為了獲取股東財富最大化而利用負債資金所增加破產可能或者普專通股利潤大幅度屬變動的機會，又稱籌資風險，是企業在籌集資金過程中，由於未來收益的不確定性而導致的風險，實質是企業負債經營所產生的風險。
現行市場經濟條件下，企業要想長足發展，單靠自有資金發展顯然是不太現實的，還要有借入資金的支撐。所以財務風險的存在就有一定的必然性。財務風險最主要的表現形式就是支付風險，這種風險是由企業未來現金流量的不確定性與負債到期日之間的矛盾引起的。
減小財務風險、迴避財務風險是企業財務部門的一項重要工作。權衡財務風險和資金成本的關系，控制籌資風險與謀求最大利益之間尋求一種平衡，確定最佳資本結構，進而降低財務風險。最佳資本結構是指在一定條件下使企業加權平均資金成本最低、企業價值最大的資本結構，也就是負債在全部資本中所佔比重最優化。

Ⅱ 優化企業資本結構從哪些方面分析

從以下方面：
一、影響資本結構優化的因素
從理論上講, 任何企業都存在最佳資本結構, 但是, 在實際中企業很難准確找到這一最佳點。而各種資本結構優化的理論也只是對企業提供了基本思路和框架, 在實際工作中不能機械地依據理論模型進行分析, 而必須充分考慮企業的實際情況和所處的客觀經濟環境, 在認真分析研究影響企業資本結構優化的各種因素的基礎上, 進行資本結構的優化。影響企業資本結構優化的因素主要包括:
1.外部因素：
（1）國家的發達程度。不同發達程度的國家存在不同的資本結構。與其他國家相比，發展中國家在資本形成、資本積累和資本結構的重整過程中存在著制約資本問題的以下障礙：一是經濟發展狀況落後，人居收入水平低，資本流量形成的源頭枯萎。二是發展中國家儲蓄不足，金融機構不健全，金融市場不發達，難以將分散、零星的儲蓄有效地轉化為投資，進而形成資本。而在發達國家，健全、良好、完備的金融組織機構、資本市場起著保障組織、匯集儲蓄，使其順利轉化為投資的十分重要的中介作用。
（2）經濟周期。在市場經濟條件下，任何國家的經濟都處於復甦、繁榮、衰退和蕭條的階段性周期循環中。一般而言，在經濟衰退、蕭條階段，由於整個經濟不景氣，很多企業舉步維艱，財務狀況經常陷入困難，甚至有可能惡化。因此，在此期間，企業應採取緊縮負債經營的政策。而經濟繁榮、復甦階段，經濟形式向好，市場供求趨旺，多數企業銷售順暢，利潤水平不斷上升， 因此企業應該適度增加負債，充分利用債權人的資金從事投資和經營活動，以抓住發展機遇。同時，企業應該確保本身的償債能力，保證有一定的權益資本作後盾，合理確定債務結構，分散與均衡債務到期日，以免因債務到期日集中而加大企業的償債壓力。
（3）企業所處行業的競爭程度。宏觀經濟環境下，企業因所處行業不同，其負債水平不能一概而論。一般情況下，如果企業所處行業的競爭度較弱或處於壟斷地位，如通訊、自來水、煤氣、電力等行業，銷售順暢，利潤穩定增長，破產風險很小甚至不存在，因此可適當提高負債水平。相反， 如果企業所處行業競爭程度較高，投資風險較大，如家電、電子、化工等行業，其銷售完全是由市場決定的，利潤平均化趨勢是利潤處於被平均甚至降低的趨勢，因此，企業的負債水平應低一點，以獲得穩定的財務狀況。
（4）稅收機制。國家對企業籌資方面的稅收機制一定程度上影響了企業的籌資行為，使其對籌資方式做出有利於自身利益的選擇，從而調整了企業的資本結構。根據我國稅法規定，企業債務的利息可以記入成本，從而沖減企業的利潤，進而減少企業所得稅，財務杠桿提高會因稅收擋板效應而提高企業的市場價值。因此，對有較高邊際稅率的企業應該更多地使用債務來獲得避稅收益，從而提高企業的價值。
2.內部因素
（1）行業因素。由於不同行業以及同一行業的不同企業, 在運用財務杠桿時所採取的策略和政策大不相同, 從而使各行業的資本結構也產生較大的差別。
（2）資本成本因素。因為資本結構優化決策的根本目的之一就是使企業綜合資本最低, 而不同籌資方式的資本成本又是不同的, 資本結構優化決策必須充分考慮資本成本因素。
（3）財務風險因素。企業在追求財務杠桿利益時, 必須會加大負債資本籌資力度, 使企業財務風險加大, 如何把財務風險控制在企業可承受的范圍內, 是資本結構優化決策必須充分考慮的重要問題。
（4）企業經營的長期穩定性。企業經營的長期穩定性是企業發展的重要保證。企業財務杠桿的運用, 必須限制在不危及其自身長期穩定經營的范圍以內。
（5）經營風險因素。如果管理部門決定在整個風險不超過某一限度的前提下, 降低經營風險, 企業就必須承擔較高的財務風險;反之亦然。因此, 銷售額的穩定性和經營杠桿這些影響企業經營風險的因素, 也會影響到企業的資本結構。
（6）儲備借貸能力。企業應當努力維持隨時可能發行債券的能力。為了儲備借貸能力, 企業更傾向於在正常情況下使用較少的借款, 從而表現出完美的財務形象。就短期而言, 這樣做可能有利, 但就長期而言, 卻並非較好的選擇。
（7）企業控制權。通常情況下, 企業控制權因素並不對企業資本籌集產生絕對的影響, 但當企業管理控制狀況沒有保障時, 資本結構優化決策對企業控制權因素也應當予以考慮。
（8）企業資產結構。不同資產結構的企業利用財務杠桿的能力不同, 房地產公司的抵押貸款較多, 而以技術開發為主的公司貸款就較少。

Ⅲ 如何在多元化經營條件下優化企業的資本結構

現代企業制度的建立雖然使資本市場取得了巨大的成就，但縱觀當前我國企業資本結構的現狀，仍然存在著股權結構、債務結構不合理、不當的自有資本比例，股權融資偏好大型企業等問題，針對這種狀況，我們必須加以改善，優化資本結構。
1、加大對企業資本結構的扶持力度
企業資本結構的優化離不開政府和相關政策的支持，財務杠桿是把「雙刃劍」，企業要發揮它的作用，前提是要有充足的資金，國家政策和法律法規則是優化資本結構的保障。而在整個資金的運作中，銀行等金融機構是中樞，因此國有銀行要加大對企業籌資的扶持力度，對前景比較好，有上升空間的企業予以資金優惠政策，幫助企業優化債務結構，降低成本，度過困境；對於虧損嚴重，無法繼續經營的企業則支持他們進行破產清理、債務重組，保護企業資產。

2、建立合理的負債結構
合理的負債結構能給企業帶來避稅的好處，還能激勵、約束管理者的行為，更好的促進企業發展。但這並不意味著負債越高越好，凡事過猶不及，應視企業自身財務狀況來定，負債比例要保持在合理的范圍內。確定這個比例范圍需要考慮利率、企業規模、行業環境等因素。企業進行項目投資要能保證項目盈利或至少能維持平衡，這就要求我們借款的預期利潤率不小於利息率，使企業能彌補成本，不至於虧損。另外，任何一個項目的借款都會影響企業綜合資本，為了使企業的總體資本結構平衡，企業借貸時要確保預期利潤率大於等於加權平均資本成本率。

3、實現股權多元化，強化財務風險
由於股權融資有諸多限制，我國大部分企業融資時都採取向銀行借貸的方式，雖然有避稅的優點，但企業也要承擔很大的財務風險，成本比較高，制約了企業實現價值最大化。因此，企業要拓寬股權融資的渠道，除了可以發行股票外，還可以採取籌集內部職工股份、期權及通過民間金融機構融資的方式籌集資金，降低過高負債率帶來的風險。在對風險進行管理的過程中，一是要注意合理安排短期負債和長期負債的比例，二是安排好獲得資金和償還債務的時間。企業進行債券融資時，要考慮與經營周期相匹配，合理確定融資規模和期限，避免資金閑置或者遭遇償債高峰期，提高資金利用率，避免企業因無法按時償還資金而破產。

Ⅳ 如何優化資產結構

優化方法：每股抄收益無差別點法。基本原理(思路)：能夠提高每股收益的資本結構是合理的資本結構。按照每股收益大小判斷資本結構的優劣。計算原理(D代表優先股，一般情況下教材都假設優先股為零，這里提到優先股是對教材的拓展)。

公式價值分析法。選擇的是公司的價值最大的方案：公司價值分析法主要用於對現有資本結構進行調整，適用於資本規模較大的上市公司資本結構優化分析。同時，在公司價值最大的資本結構下，公司的平均資本成本率也是最低的。

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對於企業實行資本結構優化戰略管理，使企業能夠在資本結構優化的過程中。建立產權清晰、權責分明、管理科學的現代企業制度，優化企業在產權清晰基礎上形成的企業治理結構，對企業改革的成敗具有重大的意義。

對於股份企業上市公司，在資本結構優化的過程中，建立一種使約束與激勵機制均能夠有效發揮作用的合理的企業治理結構，促使企業實現企業價值的最大化，對於我國剛剛起步的資本市場的發育與完善而言,也是相當重要的。

Ⅳ 調整優化現有的資本結構具體怎麼做

①樹立正確的服務方向。 產品結構優化是根據不同的服務方向發專展的。例如，軍工企屬業按原有服務方向是只進行軍工生產，產品結構優化僅能在軍工產品內部進行;隨著服務方向由單一的方向改為軍民兼用、平戰結合，產品結構優化可在軍工與民用產品中進行。 ②順應國內外市場需求的發展趨勢。 例如產品是為了滿足市場的需求而生產的，適銷對路是產品結構優化的前提。優化又是動態的，能夠適應未來發展的趨勢。例如當前中國能源、交通供不應求，有條件的機械工業企業應考慮多生產節能機械產品或高效的能源設備，改變原來的產品結構。 ③符合技術發展方向和國家技術政策的要求。 產品結構優化要求發展、應用新技術來改變現有產品結構，因此，優化產品結構要符合科學技術進步的趨勢，用國家技術政策來指導。 ④適應國家投資水平和消費者的購買力水平。 投資水平與購買力水平對市場需求有著直接的影響，這與產品結構中的產品檔次有極大的關系。如購買水平不高，高檔產品的需求就少。需求的層次是多樣的，企業應根據目標市場，分別生產不同檔次的產品，形成高、中、低檔比重合理的產品結構。 ⑤結合企業的優勢和資源條件。

Ⅵ 淺談企業如何做到資本結構的優化

從以下方面：
一、影響資本結構優化的因素
從理論上講, 任何企業都存在最佳資本結構, 但是, 在實際中企業很難准確找到這一最佳點。而各種資本結構優化的理論也只是對企業提供了基本思路和框架, 在實際工作中不能機械地依據理論模型進行分析, 而必須充分考慮企業的實際情況和所處的客觀經濟環境, 在認真分析研究影響企業資本結構優化的各種因素的基礎上, 進行資本結構的優化。影響企業資本結構優化的因素主要包括:
1.外部因素：
（1）國家的發達程度。不同發達程度的國家存在不同的資本結構。與其他國家相比，發展中國家在資本形成、資本積累和資本結構的重整過程中存在著制約資本問題的以下障礙：一是經濟發展狀況落後，人居收入水平低，資本流量形成的源頭枯萎。二是發展中國家儲蓄不足，金融機構不健全，金融市場不發達，難以將分散、零星的儲蓄有效地轉化為投資，進而形成資本。而在發達國家，健全、良好、完備的金融組織機構、資本市場起著保障組織、匯集儲蓄，使其順利轉化為投資的十分重要的中介作用。
（2）經濟周期。在市場經濟條件下，任何國家的經濟都處於復甦、繁榮、衰退和蕭條的階段性周期循環中。一般而言，在經濟衰退、蕭條階段，由於整個經濟不景氣，很多企業舉步維艱，財務狀況經常陷入困難，甚至有可能惡化。因此，在此期間，企業應採取緊縮負債經營的政策。而經濟繁榮、復甦階段，經濟形式向好，市場供求趨旺，多數企業銷售順暢，利潤水平不斷上升， 因此企業應該適度增加負債，充分利用債權人的資金從事投資和經營活動，以抓住發展機遇。同時，企業應該確保本身的償債能力，保證有一定的權益資本作後盾，合理確定債務結構，分散與均衡債務到期日，以免因債務到期日集中而加大企業的償債壓力。
（3）企業所處行業的競爭程度。宏觀經濟環境下，企業因所處行業不同，其負債水平不能一概而論。一般情況下，如果企業所處行業的競爭度較弱或處於壟斷地位，如通訊、自來水、煤氣、電力等行業，銷售順暢，利潤穩定增長，破產風險很小甚至不存在，因此可適當提高負債水平。相反， 如果企業所處行業競爭程度較高，投資風險較大，如家電、電子、化工等行業，其銷售完全是由市場決定的，利潤平均化趨勢是利潤處於被平均甚至降低的趨勢，因此，企業的負債水平應低一點，以獲得穩定的財務狀況。

Ⅶ 企業進行資本結構優化可以採用哪些方法

企業資本結構優化決策的方法包括（ACD）。

A. 每股收益分析法
B. 比率分析法
C. 平均資本成本比較法
D. 公司價值分析法

Ⅷ 如何調整企業資本結構使其達到最佳

最優資本結構是指企業在一定時期內，籌措的資本的加權平均資本成本WACC最低，使企業的價值達到最大化。

一、資本結構理論的發展

資本結構是指企業各種長期資金籌資來源的構成和比率關系。通常情況下，企業的資本結構由長期債務資本和權益資本構成。資本結構理論，是研究在一定條件下負債對企業價值的影響和作用，以及什麼樣的資產負債比例能使企業價值達到最大化。資本結構理論從發展的角度來看，經歷了兩個階段：「早期資本結構理論」和「現代資本結構理論」階段。

（一）早期資本結構理論

早期資本結構理論一般缺乏堅實的理論基礎支持，隨著現代財務理論的發展而被淘汰，但起基本思路仍然是我們理解資本結構理論的基礎。主要有：凈收益理論、營業收益理論、傳統理論。早期資本結均理論雖然對資本結構與公司價值和資本成本的關系進行過一定的描述，但是這種關系沒有抽象為簡單的模型。

（二）現代資本結構理論

現代資本結構理論的發展是以MM理論為標志的。1958年，美國莫迪格利安尼（Madigliani）和米勒（Miller）兩位教授共同發表的論文《資本成本、公司財務與投資理論》中，提出了資本結構無關論，構成了現代資本結構理論的基礎。現代資本結構理論包括：無稅收的MM理論、有稅收的MM理論和權衡理論。

1.MM理論

（1）無稅收的MM理論。無稅收的MM理論又稱為資本結構無關論。它認為增加公司債務並不能提高公司價值，因為負債帶來的好處完全為其同時帶來的風險所抵銷。主要有兩個結論：在沒有公司所得稅的情況下，杠桿企業的價值與無杠桿企業的價值相等，即公司價值不受資本結構的影響；杠桿企業的權益資本成本等於同一風險等級的無杠桿企業的權益資本成本加上風險溢價，風險溢價取決於負債比率的高低。

無稅收的資本結構理論雖然只得出了盲目而簡單的結論，但是它找到了資本結構與公司價值之間的關系，被認為是現代資本結構理論的起點。

（2）有稅收的MM理論。有稅收的MM理論去掉了沒有公司所得稅的假設，它認為：在考慮公司所得稅的情況下，由於債務利息可以抵稅，使得流人投資者手中的現金流量增加，因此公司價值會隨著負債比率的提高而增加。企業可以無限制地增加負債，負債100%時企業價值達到最大。主要有兩個結論：杠桿企業的價值大於無杠桿企業的價值；有稅收時，杠桿企業的權益資本成本也等於同一風險等級的無杠桿企業的權益資本成本加上風險溢價，但風險溢價不僅取決於負債比率而且還取決於所得稅率的高低。

2.權衡理論

權衡理論在MM理論基礎上，通過放寬完全信息以外的的各種假定，考慮了債務利息抵稅、破產成本和代理成本分別或共同存在的條件下，資本結構如何影響企業市場價值，進一步發展了資本結構理論。

權衡理論認為，企業存在一個最佳資本結構，但由於財務危機成本和代理成本很難進行准確估計，所以最佳資本結構並不能靠計算和純理論分析的方法得到。理論上最佳的資本結構是使企業加權平均資本成本最低，同時企業價值最大的資本結構。實際上最佳資本結構的確定，還需要通過除了企業價值和資本成本以外的各種影響資本結構的因素來進行判斷和選擇。

二、企業的最佳資本結構

（一）最佳資本結構的概念

最佳資本結構，是指在一定時期內，在一定條件下，使企業綜合資本成本最低，同時實現企業價值最大的資本結構。

（二）影響企業最佳資本結構的宏觀因素

1.經濟周期

在市場經濟條件下，任何國家的經濟都既不會較長時間地增長，也不會較長時間地衰退，而是在波動中發展的，這種波動大體上呈現出復甦、繁榮、衰退和蕭條的階段性周期循環。一般而言，在經濟衰退、蕭條階段，由於整個宏觀經濟不景氣，多數企業經營舉步維艱，財務狀況常常陷入困境，甚至惡化。對此，企業應盡可能壓縮負債，甚至採用「零負債」策略。而在經濟復甦、繁榮階段，一般來說，由於經濟走出低谷，市場供求趨旺，大部分企業銷售順暢，利潤上升，企業應果斷增加負債，迅速擴大規模，不能為了保持資本成本最小而放棄良好的發展機遇。

2.國家各項宏觀經濟政策

國家通過貨幣政策、稅收政策以及影響企業發展環境的政策來調控宏觀經濟，也間接影響著企業的資本結構狀況，宏觀的貨幣政策通過傳導機制使貨幣供應量及資金的供求關系發生變化，從而導致利率的上下波動。這種利率波動就會影響企業的資金結構。如果一定時期內銀行貸款利率較低，資金結構中負債資金的比重相對就會上升；反之，負債資金比重就會下降。稅收政策決定了不同的行業施行不同的稅率，某些所得稅稅率極低的行業，財務杠桿的作用不大，舉債籌資帶來的減稅好處不多，因此負債資金比重小一些較好；反之，某些所得稅稅率較高的行業，財務杠桿的作用較大，舉債籌資帶來的減稅好處就多，因此這類企業宜選擇負債資金比重大的資本結構。

3.企業面臨的市場競爭環境

即使處於同一宏觀經濟環境下的企業，因各自所處的市場環境不同，其負債水平也不應一概而論。一般來說，如果企業所處行業的競爭程度較弱或處於壟斷地位，如通訊、電力、自來水、煤氣等企業，由於銷售不會發生問題，生產經營不會產生較大的波動，利潤穩定增長，因此，可適當提高負債比率；相反，如果企業所處行業競爭程度較強，如家電、紡織、房地產等，由於其銷售完全由市場來決定，價格易於波動，利潤平均化趨勢使利潤處於被平均以致降低的態勢，因此，不宜過多地採用負債方式籌集資金。

（三）影響企業最佳資本結構的微觀因素

1.企業的資產結構

企業的資產結構是構成企業全部資產的各個組成部分在全部資產中的比例。不同類型的企業具有不同的資產結構，不同的資產結構會影響融資的渠道和方式，進而形成不同的資產結構。若企業中固定資產較多，則應考慮到固定資產具有投資大、投資回收期長的特點，一般通過長期借款和發行股票籌集資金；若擁有存貨和應收賬款等流動資產較多的企業，一般通過流動資金負債來籌集資金；高科技行業的公司負債較少，一般採用股權資本融資方式。

2.企業償債能力

通過對企業原有的流動比率、速動比率、資產負債率、利息保障倍數等指標的分析，評價企業的償債能力。企業要根據自己的償債能力來決定其資本結構中的債務資本比例，如果企業的償債能力相當強，則可在資本結構中適當加大負債的比率，合理確定債務結構，以充分發揮財務杠桿作用，增加企業的盈利。

相反，各項指標若不符合規定的界限要求，表明企業的償債能力較弱，就不應該過度負債，而應採取發行股票等權益性資本融資方式。

3.經營風險和財務風險

經營風險，是指與企業經營相關的風險，它是由於企業在生產經營上的原因而給企業息稅前收益帶來的不確定性。如果企業的經營是粗放型的，則會導致企業盈利能力較低，很難通過留存收益或其他權益性資本來籌集資金，只好通過負債籌資，這樣必然導致資本結構中負債比重加大，引發財務風險。當企業的資本全部為自有資本時，企業不存在籌資原因引起的財務風險，當企業有一部分借入資本時，在財務杠桿原理的作用下，就存在財務風險，而如果企業同時利用經營杠桿和財務杠桿，則同時存在經營風險和財務風險。

三、我國企業資本結構的現狀分析

我國企業的資本結構並非完全市場經濟的產物，按照西方的資本結構理論，以加權平均成本最低和企業市場價值最大化為判斷標准，我國企業的資本結構存在以下問題。

（一）企業資產負債率普遍偏高

在企業缺乏內源融資的情況下，只能依賴於外部資金供給，而長期以來單一的融資體制，又限制了企業從外部資本市場補充資金，因而企業融資長期依賴於銀行貸款，形成了居高不下的負債率。而目前我國的企業流動負債過多、長期負債較少。流動負債具有期限短、風險大的特點，企業過多的流動負債直接導致企業面臨很大的償債壓力和很高的償債風險。

（二）股權結構不合理

股權結構反映了企業多元化程度和集中程度，從而反映企業的產權結構和治理結構。目前，我國企業中主要存在國家股、法人股、個人股和外資股，國家股票和法人占絕對控股地位，社會公眾股比重偏小，缺少對國有產權的約束和監督機制，難以形成有效的公司治理結構。

（三）企業資本結構缺乏彈性

在激烈的市場競爭中，企業保持一定的資本結構彈性是靈活適應金融市場的必要條件。在我國，大多數企業籌資渠道狹窄，主要依賴於國家投資和銀行信貸資金。而且， 長期的經營效益低下和相互拖欠款現象嚴重使得企業信用嚴重受損，使企業很難獲得發行股票、公司債券等有價證券的資格。

四、我國企業資本結構的優化對策

1.提高資產贏利水平，強化企業自我積累能力

企業債務不斷沉澱的一個主要原因就是資產盈利水平低下、缺乏效率，企業自我積累機制嚴重弱化。為此，要增強內部融資的能力，就必須努力提高企業資產盈利水平，增加企業的自我積累。

2.實現股權的多元化，完善財務風險管理

我國企業依靠以銀行貸款為主的高負債發展模式具有很大的財務風險，潛在的融資成本必將提高，從而影響企業價值的最大化。因此，要注重股權融資多元化，適當採取內部職工股、期權期股、引進戰略投資者、充分利用民間資本等多種直接融資手段，避免過高的負債率，降低企業的財務風險。財務風險管理包括兩方面的含義：一是短期負債和長期負債的安排；二是取得資金和償還債務的時間安排。債權融資的多少及其期限結構，應與企業生產經營的周期波動相匹配，避免出現不合理的債權融資安排所引起的某一時點上的償債高峰，某一時點上的資金閑置，充分利用現有的債權進行融資，搞好存量管理，避免企業因支付危機所造成的破產。

3.充分發揮債券市場的功能，提高資本市場效率

我國資本市場的主要特徵為股票市場發展迅速，企業債券市場的發展相對遲滯，這不利於企業融資成本的降低。我國企業對股權融資呈現出強烈的偏好，這與MM理論的分析結論相背，原因是我國發行債券的資格審核認證比股票上市嚴格得多。顯然，較高的債券發行門檻減弱了企業追求負債納稅節約的願望。隨著我國證券市場的發展，在通過證券市場大力發展直接融資的同時，積極利用債權融資，特別是通過發行企業債券、可轉換債券的方式籌集資金。

4.完善公司治理結構，建立資本結構動態優化機制

在完善的市場經濟條件下， 通過出資者的財務約束及資本市場、經理市場、銀行機構等多種約束機制的共同作用， 實行兩權分離條件下對公司經營者行為的控制， 保證出資者的根本利益。我國應針對上市公司資本結構的扭曲， 建立資本結構的結構動態優化機制。企業資本結構應與企業發展戰略相協調，不斷適應發展戰略對資本結構的要求。對於任何一個企業來說，由於市場的供求關系處於經常性的變化之中，資本的構成情況也在不斷發生變化， 資本結構總是呈現動態的狀況。對於資本結構的管理， 應強化公司的財務預算約束， 強化出資者對公司的監督， 建立利潤分享計劃， 使公司形成有效的激勵機制和約束機制， 促使經營者敢於有意識地負債籌資。